德邦上市“临门一脚” 但快递快运腹背受敌

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  尽管上市有风险,但德邦一直在努力。

  从2015年6月开启IPO到现在,德邦在两年半的时间里见证了圆通、申通、顺丰、中通等同行们在国内外上市,而自己上市的道路却是一波三折。

  不过,再过两天,德邦可能实现“临门一脚”:德邦物流将在12月5日首发申请上会。

  若上会通过,这自然对德邦物流是重大利好,后期成功IPO的德邦也将会是中国境内市场上市的第5家物流快递公司。

  不过,即便是成功IPO,德邦的快运和快递两大业务恐怕依旧压力山大:完成上市后的通达系快递均已起网快运业务,而德邦刚上线3年的快递业务同样是通达系这批对手。

  2018年的德邦还要打很多硬仗。

  一波三折的上市之路

  德邦物流在2015年的6月开启IPO之路,到现在,德邦经历了这些:

  2015年

  6月,德邦物流正式开启IPO。

  7月,德邦物流在证监会官网披露信息

  2016年

  11月,德邦物流在上交所企业名录位列第147位,审核状态为“已受理”

  2017年

  3月,德邦物流再次冲击IPO。

  5月,证监会提出德邦物流IPO的55条反馈意见;

  8月,德邦物流IPO已经位列中止审查名单。

  11月9日,德邦物流IPO再次处于中止审查状态。

  11月28日,德邦物流申请上市,证监会审核状态显示为“已受理”。

  12月1日,证监会:德邦物流12月5日“上会”;

  与德邦走IPO的路径不同,在两年半的时间里,圆通、顺丰、申通、韵达通过借壳登陆A股,中通、百世赴美IPO,上市的步伐远快于德邦。

  商场如战场,机会瞬息而逝,错过了就很难挽救回来。

  两条战线作战

  如今,上市后的六大快递巨头纷纷开始抢食德邦物流的优势市场:快运。

  2012年百世快递率先通过收购全际通杀入快运业务,顺丰也在2014年开始涉足重货;2016年4月中通快递正式开启全国快递招商加盟,圆通2017年3月在原有快递网络基础上推出快运产品,2017年10月,韵达快运全面起网;11月,申通与快捷快递成立子公司,加速大件专网建设。

  快递企业进军快运时间表(图据网络)

  快递巨头们入局,直接给德邦的快运业务形成冲击。2014年到2016年,德邦的零担业务毛利率从20.33%一路下跌到17.1%。

  另一方面,德邦2013年11月进军快递业务,2015年以前一直处于亏损状态,到2015年时,毛利率还是-12.65%,2016年扭亏,毛利率达到5.03%,同期顺丰、圆通、申通、韵达2015年主营业务毛利率分别为19.78%、13.42%、16.32%和31.08%,相比之下,德邦与他们的差距还是很大。

  公路快运的企业可在取得快递业务资质后从事快递业务,快递行业的企业也可开展公路快运业务,细分行业之间的竞争和渗透愈发明显,公路快运和快递行业内的竞争正在加剧。

  想在豪强林立的快递业裂土分茅,德邦还有很长的路要走。

  路在何方?

  由于德邦近年来大力布局快递业务,其快递业务的增幅在2015年达260.75%,2016年达130.81%。不过,这一迅猛的增速是建立在调低单价的基础上:快递业务单价从2014年的2.86元/吨公里,下滑至2.42元/吨公里。

  国际上的普遍认为,专业快递公司向包括零担物流在内的综合物流企业转型,是一个发展趋势,零担企业转型做快递的案例是比较少的。

  德邦物流招股书显示了德邦调低单价的直接后果:2014年至2016年,德邦的营收从104.93亿增长到170亿,年复合增长率达到27.29%,但是其净利润并没有随着营收一同增长,其2014~2016年扣非后归母净利润分别为3.27亿、2.1亿、2.02亿,年复合增长率为-21.4%,与营收的增长背道而驰。

  德邦物流主营业务毛利率表(图据市值风云)

  在自身的优势业务上,德邦选择继续巩固快运。德邦此次募集到的资金将用于直营网点建设、零担运输车辆购置、快递车辆与设备购置、信息一体化平台建设四个方面,其中最主要的用于购置零担运输车辆,占比一半多。

  在快递业务一时无法撼动现有格局的情况下,或许挖深快运这条“护城河”,才是德邦的当务之急。

  此外,在其他业务上,包括德邦的仓储供应链业务、航空货运代理业务、小额贷款和保理业务等,这些业务的毛利率也在持续走低,从2014年的34.42%下降到31.36%。其总体贡献的毛利占比不足5%,虽然毛利率尚能维持在30%以上,无奈业务量太小,未来能否发展状大,还是个未知数。(来源:物流参考)